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Alavancagem Financeira e Operacional
O retorno do capital próprio de uma empresa depende tanto da rentabilidade do negócio quanto da boa administração financeira.
A alavancagem é uma possibilidade que usamos para maximizar as riquezas aos proprietário.
Alavancagem financeira significa o que a empresa consegue alavancar, ou seja, aumentar o lucro liquida através da estrutura de financiamento.De nada adiantaria a uma empresa captar recursos a longo prazo, se estes fizessem com que o retorno sobre o patrimônio líquido recuasse à sua posição anterior à da captação. Alavancagem financeira é isso: a “alavanca” que esta captação produz ou não no retorno aos acionistas.
O resultado da alavancagem financeira pode ser mais bem interpretado pela fórmula a seguir e seu coeficiente, quedenominamos grau de alavancagem financeira (GAF).
RsPL=Retorno sobre Patrimônio Líquido
RsA=Retorno sobre o Ativo
CD= Custo da divida
Se o GAF for igual a 1,0 = a alavancagem financeira será considerada nula
Se o GAF for maior que 1,0 = a alavancagem financeira será considerada favorável
Se o GAF for menor que 1,0 = a alavancagem financeira será considerada desfavorável.
Nome símbolofórmula Significado |
Ret Retorno s/ RSA LADF = lucro antes das despesas financeiras% Quanto a empresa gera Ativo A Ativo Operacional lucro p/cada 100 investido |
Cus Custo da CDDF = Despesas financeiras % Quanto a empresa paga de juros p/cada $10 PE Passivo gerador de encargos $100 Tomados junto a instituições Divida financeiras |
Retorno s/ RSPL LL= Lucro liquido % Quanto aos acionista ganham para cada $100Patrimônio PLpatrimônio liquido investidosLiquido |

O primeiro índice – RSA- mostra qual a rentabilidade do negocio. Quanto maior o índice, maior a eficiência.
A empresa utiliza capitais de terceiros que tem uma renumeração. O que a empresa paga é o segundo índice, chamado custo da divida –CD.
Se o custo da divida é maior que o retorno sobre o ativo, ou seja, se a empresa paga, para cada 2dólar tomado, mais do que rendeu seu investimento no negócio, então os acionista”bancam” a diferença com sua parte de lucro(ou até com próprio capital). Se o custo da divida é menor que o retorno sobre o ativo, os acionistas ganham a diferença. A taxa de retorno sobre o patrimônio liquida então é maior que a taxa de retorno sobre o ativo.
No fim das contas, o que interessa mesmo para a empresaé o terceiro índice RSPL Retorno sobre o patrimônio liquido. Os dois outros índices são informação gerencial de como a empresa atingiu o retorno sobre o patrimônio liquido.
São, entretanto, fundamentais para a definição de estratégia empresarias.
Por exemplo, uma empresa que pode obter 30% de retorno sobre o patrimônio liquida (que é considerada uma boa taxa) a partir de uma modesta taxa deretorno de 8% sobre o ativo. Basta que pague aos credores a taxa inferior a essa e que utilize determinada proporção de capitais de terceiros.
Esta formula mostra o efeito que a estrutura de capitais e os juros pagos produzem nos lucros finais, informando se essa estrutura esta beneficiando ou não os acionistas.
A razão entre as taxas de retorno sobre o Patrimônio liquido e de retorno sobre o ativochama-se grau de alavancagem financeira – Gaf².
GAF=RSPL
RSA
A formula completa da alavancagem financeira é a seguinte:
GAF= RSA+ (RSA-CD)× PE/PL
RSA
Balanços em: | 31-12-x1 | 31-12-x2 |
ATIVO TOTAL | 1.000 | 1220 |
(supõe-se que seja inteiramente operacional) | | |
Empréstimos bancários | 400 | 400 |
Patrimônio liquido | 600 | 820 |
|...
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