aaaaa

Gestão de Risco Financeiro
Aulas 3 & 4
PUC PR
PROF DR. WESLEY VIEIRA
PROF. DAVID ASCHER

AULA 3
PUC PR
PROF DR. WESLEY VIEIRA
PROF. DAVID ASCHER

Corrigindo o exercício da Primeira semana. PUC PR
PROF DR. WESLEY VIEIRA
PROF. DAVID ASCHER

RESULTADO DO EXERCÌCIO – VAMOS FAZER O
PASSO A PASSO
Estes são os resultados esperados:
Retorno Médio
Variância
Coeficiente de Variação
Semivariância (alvo = 0,4)
Shortfall Probability para 50% de Confiança
V@R para 97,5% de intervalor de confiança alpha (α) = 2% para ambos
a) Se o montante investido em 1 período é R$ 100.000,00
b) Montante máximo para exposição de R$ 1.500,00

-

0,39
0,28
0,12
0,15
0,06 -

22.360,68
6.708,20

0,91
1,51
0,12
0,31
0,19

22.360,68
6.708,20

4

RESULTADO DO EXERCÌCIO – VAMOS FAZER O
PASSO A PASSO

Resposta esperada!

Apesar do ativo 2 ter melhor retorno, por apresentar mais variância, alta semivariância e principalmente alto Shortfall (se perder, perde-se muito), o ativo 1 aparece como um alternativa para se correr menos risco, porém com um retorno menor. O Coeficiente de variação mostra que ambos tem um comportamento semelhante.

5

Modelos de Risco e Retorno
PUC PR
PROF DR. WESLEY VIEIRA
PROF. DAVID ASCHER

CAPM Capital Asset Pricing Model
PUC PR
PROF DR. WESLEY VIEIRA
PROF. DAVID ASCHER

CAPM E O BETA 𝜷 – RECORDANDO
Markowitz e Sharpe criaram o modelo de precificação de ativos, ou CAPM (Capital Asset Princing Model) com o objetivo de buscar carteiras de títulos eficientes, ou seja, mais retorno e menor risco. O Beta é calculado pela Covariância entre o
Titulo e o valor de referência:

Para cálculo do Beta temos:

𝐶𝑜𝑣 𝑅𝐴 , 𝑅𝑝 ) =

(𝑅𝐴 − 𝑅𝐴 𝑋 (𝑅𝑝 − 𝑅𝑝 )

𝛽𝐴 =
𝑉𝑎𝑟 𝑅𝑝 =

(𝑅𝑝 − 𝑅 )2

𝑛−1

𝑛−1
8

RELEMBRANDO O CAPM

𝐸 𝑅 = 𝑅𝑓 + 𝛽(𝑅𝑚 − 𝑅𝑓 )
Retorno Livre de Risco

Premio pelo Risco

Onde:
E (R) = Retorno Esperado
Rf = Sem Risco (Risk free rate)
Rm =