914728 AULA 07

ESTUDO DA ALAVANCAGEM
• O conceito de alavancagem em finanças segue o mesmo princípio da alavancagem em física (Arquimedes): por intermédio de uma alavanca, apoiada em um ponto fixo, pode-se deslocar uma massa qualquer com menos esforço do que seria necessário para fazer o mesmo deslocamento sem o apoio da alavanca.
• Alavancagem se origina da utilização de recursos que têm custo fixo
– custo operacional fixo, custo de capital de terceiros e dividendos de ações preferenciais fixos – a fim de aumentar os retornos dos proprietários da empresa.
• Variações na alavancagem resultam em variações do risco e retorno. Assim,
> ALAVANCAGEM = = = = > MAIOR RISCO E MAIOR RETORNO
< ALAVANCAGEM = = = = > MENOR RISCO E MENOR RETORNO

ESTUDO DA ALAVANCAGEM
RELAÇÃO ENTRE AS VÁRIAS ALAVANCAGENS

GAO

GAT ou GAC
GAF

(-)
(=)
(-)

Vendas
Custo dos produtos vendidos
Lucro bruto
Despesas operacionais

(=)

LAJIR

(-)
(=)
(-)
(=)
(-)
(=)

Juros
LAIR
IR
Lucro líquido após IR
Dividendos de ações preferenciais
Lucro disponível para acionistas ordinários Lucro por ação

ALAVANCAGEM OPERACIONAL
ESTRUTURA DE CUSTOS
Suponha um custo fixo de $2.500, um preço unitário de venda de $10 e um custo variável unitário de $5.

Q



F/Q

CT / Q

Lucro marginal 1

2.500

5

2.505

(2.495)

10

250

5

255

(245)

100

35

5

30

(20)

1.000

3,5

5

7,5

2,5

10.000

0,25

5

5,25

4,75

ALAVANCAGEM OPERACIONAL
ANÁLISE DOS CUSTOS UNITÁRIOS
$/Q

CT/Q v F/Q
Q
Q1

Q2

ALAVANCAGEM OPERACIONAL

Quando a produção aumenta, de Q1 para Q2, o lucro marginal criado pelos novos produtos é superior àquele de seus antecessores, uma vez que o seu custo total unitário é menor e o preço de venda permanece inalterado. Esta é a idéia que esta por trás do conceito de alavancagem operacional. Quanto maior o custo fixo operacional e, portanto maior a alavancagem operacional, mais decréscimos podemos obter do custo total unitário na medida em que a produção aumenta.
ANÁLISE DOS CUSTOS, RECEITA E LAJIR:

ALAVANCAGEM